直到2021年12月31日，中国证监会接收了关于上海上美化妆品股份有限公司的《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式）审批》材料。然而后续也并无实质进展，到了2022年1月17日，行业又有消息称，上美已经向港交所递交了上市申请，正式开启港股IPO进程，将冲击“港股美妆第一股”位置。

2月11日，证监会国际部就上美港股IPO公布反馈意见，要求上美就股权代持情况、化妆品生产、销售所需资质及资质取得情况，以及违规被处罚等情况予以补充披露。之后，关于上美集团冲股的事情再次销声匿迹，招股书也在5个月后失效。

但是上美集团对于上市依然坚持不懈，2022年10月5日上美集团再次向港交所递交招股书，拟在主板上市，摩根大通、中金公司、中信证券为联席保荐人。终于在12月4日，港交所公告披露上美集团聆讯后资料，称公司已通过港交所上市聆讯，这意味着，上美集团离正式敲钟上市只差临门一脚。

 

作为韩束的母公司，上美集团已经在化妆品行业里浮沉了20多年，创始人吕义雄一直雄心勃勃，他手中的韩束品牌也曾经有过辉煌的时期。从2015年便开始执着于上市，展现出来的正是吕义雄坚定要将品牌做大做强的决心。然而时过境迁，化妆品行业风云变幻，上美集团旗下的主打品牌韩束已经逐渐“老化”，一叶子也处于疲软的状态，一大批更为强劲的竞争对手横空出世，虽然已经临近上市，但是上美手里似乎已经没有可以继续打出去的好牌。

今年业绩持续低迷

招股书显示，上美集团2022年第三季度的销售表现仍受到大环境对其业务活动产生干扰后的余震影响，较2021年同期有所下滑。2022年前三季度，上美集团的营收为17.98亿元，较2021年同期的25.96亿元下降30.7%；毛利润为11.7亿元，较去年同期的16.92亿元下降30.8%。

虽然在整个化妆品市场大盘下滑的背景之下，上美集团今年业绩低迷无可厚非，但是反观同类型的老牌化妆品企业珀莱雅、华熙生物，以及后起之秀贝妮泰、水羊股份股份等等在这两年里都维持着较为稳定的增长。例如据今年财报，贝妮泰三季度营业总收入28.95亿元，同比上升37.05%；归母净利润5.17亿元，同比上升45.62%。珀莱雅三季度也实现营业收入39.62亿元，同比增长31.53%；归母净利润4.95亿元，同比增长35.96%。

 

相比之下，上美集团的发展脚步显然慢了许多。值得注意的是，在2022年4月2日股东大会上，上美集团向全体股东宣派现金股息人民币2亿元。招股书显示，上美集团董事长兼首席执行官吕义雄直接持股40.96%；同时还通过红印投资、上海韩束、南印投资及上海盛颜间接持股50.31%，合计持有上美集团91.27%的权益。这表示，上美集团的股东在上市前夕紧急“套现”了2亿元，其中实控人吕义雄将通过此次派息套现约1.83亿元。

上美没有爆品

上美集团之所以落后于其他同类型企业，主要是因为在产品研发方面缺乏竞争力。在热门综艺节目《所有女生的Offer2》中，李佳琦就曾经一针见血地指出韩束的问题所在——没有爆品。

很多行业人士与媒体都曾坦言，上美集团是一家极其偏重营销的化妆品企业，在生产研发方面，比起其他头部化妆品品牌都稍显落后。

小编在上美集团的官网中发现，“营销投放”被列为公司“发展历程”后的重要一栏。2013到2015年，上美集团旗下品牌韩束与当时的热门综艺《非诚勿扰》以及四大卫视头部综艺合作营销，线下也投放全国万达影院线，霸占大屏幕四年！2016到2019年，一叶子植入《安家》、《三十而已》、《以家人之名》、《三生三世十里桃花》等多个热门影视剧，并冠名多个综艺节目。与上美合作的明星，均是林志玲、鹿晗、赵薇等等一线红人。

 

说韩束、一叶子等品牌是靠广告营销砸出来的知名度，也并不过分。

2020年，上美集团依然在施行大剧营销模式，一叶子冠名《冰糖炖雪梨》已是一件行业热事，社媒营销和直播卖货更是不在话下。2021年7月，韩束直播间两位主播走红，被网友送上“韩束夫妇”的称号。上美集团随即申请了“韩束夫妇”的商标，并用该称号为直播间做宣传引流。

近两年里，上美集团旗下的韩束、一叶子等明星品牌都未曾诞生过具备绝对市场记忆点的爆品，即便是韩束那款曾红极一时的红色BB霜也早已黯然消迹。相比之下，珀莱雅的红宝石精华、双抗精华等等新爆品在这两年里火热非常。

 

数据显示，2019年至2021年、截至2022年上半年，上美集团的研发开支分别为8290万元、7740万元、1.047亿元、5190万元，分别仅占收入的2.9%、2.3%、2.9%及4.1%。

2019年来，上美集团的营销及推广开支占其收入的3成左右，是产品研发成本的10倍左右。招股书显示，2019年至2021年及2022年上半年，上美集团的销售及分销开支分别为13.25亿元、15.36亿元、15.72亿元及6.08亿元，分别占其总收入的46.1%、45.4%、43.4%及48.2%。在销售及分销开支中，营销及推广开支占比超过60%。

重营销，轻研发的上美集团即便进入资本市场，也将面临着重重困难。当下，上美集团要打破这样的现状，必须将品牌建设、产品研发放在第一位，通过推出爆品的方式去向市场证明自己。