2017年11月15日晚间，证监会官网发布正式公告，御家汇股份有限公司（首发）获通过。这是继拉芳家化、珀莱雅成功登陆A股上市后，今年第3家成功IPO的国产化妆品企业。

在此之前，9月11日，毛戈平化妆品股份有限公司公布(以下简称“毛戈平”)的招股说明书更新版本。接着9月18日，上海丽人丽妆化妆品股份有限公司(以下简称“丽人丽妆”)、名臣健康用品股份有限公司(以下简称“名臣”)两家日化企业的最新版本招股说明书也出现在证监会官网上。

按照往常惯例，这三家化妆品企业或于近期上会。如果丽人丽妆、毛戈平、名臣也顺利过会，2017年将成为国产化妆品企业在A股市场上市的“大喜”之年。

上市难一直是国产化妆品企业的多年隐痛。

比如，2014年，相宜本草、安婕妤相继“主动终止”IPO之路。2016年11月，丸美也未能通过发审委的审核，被“弹”走IPO上市希望。

为什么国产化妆品企业此前上市那么难?

简单总结了下，IPO被否或主动暂停的国内日化企业，问题主要集中在三个方面，一是经营模式、二是销售渠道、三是能否维持高毛利率。

其中，经营模式（经销商）、高额营销费用（比如上亿元的冠名、广告投入等）、市场份额低等这些行业普遍性问题，是国产化妆品企业的“上市难”中的“难题”。

以经销商作为主要销售模式的国产化妆品企业，IPO时会受到更多的关注和审核的压力。消息称丸美2016年IPO被“卡”，其中有一条很引人关注的理由就是证监会、发审委对“经销商”这个层面提出了很多要求，有些要求甚至非常苛刻。

9月22日，珀莱雅被主板发审委主要关注的也是其销售模式等问题。当天，发审委问及珀莱雅的经销商合作模式、渠道分销模式情况、返利补贴、与经销商之间资金担保等利益安排以及品牌战略安排等相关问题。

可见，目前国产化妆品企业要想成功登陆A股市场，都存在“经销商”以及“高额营销费用”等层面的考验。说白了，就是盈利模式的问题。

特别是不少国内化妆品公司上市后，大多数面临着业绩或者净利润下滑的境遇，业绩报表与上市之前的“靓丽”形成很大反差，这令投资者和监管部门对化妆品行业保持谨慎态度，引来发审委对国产化妆品企业的“关注”。

目前来看，国内证券市场对国产化妆品企业的“宽容度”似乎忽然提高，经销商看起来不再是化妆品企业IPO的隐痛了，这让不少国产化妆品企业开始又开始蠢蠢欲动。

当然，还有更多中小化妆品企业选择了新三板。

根据东方财富Choice数据统计，截至今年9月26日，新三板上的化妆品类挂牌公司将近50家，其中精于化妆品制造的公司超过20家。

根据新三板在线的资料显示，50多家在新三板上市的化妆品公司，主要涉及品牌商、代工商、渠道商和原料供应商。